周黑鸭国际控股有限公司(01458.HK)11日在港交所挂牌上市。

 

11月10日，周黑鸭确定招股价为5.88港元，位于招股区间低端，预计周黑鸭将通过此次首次公开募股(IPO)筹集约23.7亿港元。而资本方最大赢家是：天图投资。早在2010年，天图投资就投资了周黑鸭。累计投资周黑鸭共8800万元人民币，共持有1.83亿股，按照发行价算，价值10.8亿港元。

 

公告显示，周黑鸭拟将募集的资金，约35%用于开发加工设施、物流及仓储中心，约15%用于投资自营门店网络，将现有门店及开设新门店升级，约12%用于实施品牌及营销策略，约10%用于提升研发能力等。

 

周黑鸭的前身是2002年4月由周氏夫妇在武汉成立的“富裕怪味鸭店”。而其前身控股公司武汉周黑鸭控股公司于2006年6月由周氏家族成立。1995年周富裕开始从事卤制品行业，1997年周富裕自行研发出“周黑鸭”的配方，很快“周黑鸭”以“入口微甜爽辣，吃后悠长”的独特口味赢得了广大消费者的认同，同年第一家“周记怪味鸭”专卖店在航空路电业集贸市场开业。2002年，在武汉广场旁边，一个不足十平米的周黑鸭专卖店开张。把店从市场开到街边，这对周黑鸭来说是个重大转折。

 

目前周黑鸭已在全国40个城市，开设了757家门店，覆盖中国12个省份及直辖市。

 

据周黑鸭提交的招股书显示，从2013年至2015年，周黑鸭的收入分别为12.18亿元人民币、18.09亿元人民币和24.32亿元人民币，若按照41.3%的复合年增长率，预期2016年的收入将超过30亿元人民币;净利润分别达到了2.6亿元人民币、4.11亿元人民币和5.53亿元人民币。而在今年上半年，周黑鸭的净利润就达到了3.81亿元人民币。

 

超强的盈利能力和良好的现金流

 

国内卤制品连锁企业纷纷踏上资本市场之路。绝味食品也拟在A股上市，此前已有煌上煌2012年就在深交所捷足先登。

 

煌上煌(002695)被称为今年的“第一妖股”。自今年3月12日起截止9月底，煌上煌股价已实现了354.66%的涨幅。

 

而周黑鸭，据招股说明书资料显示，截至今年6月底，按总收入及零售价值计算，周黑鸭都是第二大的休闲卤制品公司，市场占有率分别是6.8%及5.5%;按税后净利润计算则是中国最大休闲卤制品公司。

 

绝味食品和周黑鸭的经营模式大为不同，绝味食品注重加盟经营，周黑鸭则是注重直营。“周黑鸭”声称，为保证产品质量和品牌维护一直保持着“不做加盟 不做代理 不传授技术”的直营理念。

 

绝味食品以“直营连锁为引导、加盟连锁为主体”为销售模式，使得绝味食品的加盟门店数量快速增长。在2013年末、2014年末、2015年末，绝味食品的加盟门店分别达到了5600家、6029家和7044家。绝味食品提供的最新数据指出，公司在全国共开设了7172家门店。绝味食品的主营业务收入90%以上都来自加盟模式的产品销售。

 

相对于绝味食品倚重加盟店，周黑鸭则侧重在直营上。周黑鸭指出，公司专注于自营模式，使周黑鸭能有效地监控产品质量、提升卫生及安全、执行营运及财务措施、收集客户数据及回馈意见，以及应对市场趋势及消费者喜好的转变。

 

根据最新的数据，周黑鸭在40个城市开设了757家自营门店。周黑鸭自营门店收入贡献占到公司总收入的87.6%，网络渠道收入占到8.2%。

 

虽然绝味食品与周黑鸭在销售模式上截然不同，分店数量上也相差很大，但是在总收入上却相差不多，而在净利润这一重要财务指标上，周黑鸭甚至还优于绝味食品。

 

在2013年至2015年，绝味分别收入22.7亿元、26.3亿元及29.21亿元，而净利润分别是1.93亿元、2.36亿元和3.01亿元。周黑鸭在2013年至2015年分别收入12.18亿元、18.09亿元和24.32亿元，净利润分别为2.6亿元、4.11亿元和5.53亿元。

 

根据每经投资宝数据，绝味公司则主要获取每年4000~8000元的加盟费及每年4000~8000元的管理费，而以直营店为主的周黑鸭其门店的收入都归公司所有。加之绝味产品以批发价供应加盟店，较周黑鸭直接销售给消费者的零售价低了很多。

 

周黑鸭祖训共勉：

 

经营企业，逐利则败;逐产品精进，则得人心。管理逐身先则得拥护,逐放逸则失爱戴。

——周富裕